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美国市场的机构资金占比较高，定价基本根据股市基本面；而A股市场散户贡献80%的交易量，说是估值主导的市场也不为过。也就是说，其实两个市场的定价机制并非完全相同，美股更偏向于基本面定价，A股走势更关注估值。但是，估值作为情绪的反应，终究会均值回复，过低了会回升、过高了会下降，所以如果在不考虑基本面的情况下，仅靠炒估值确实很难走出美股那样的长牛。

一季度，深沪两市股票质押回购新增融资619亿元，扭转了2018年下半年以来逐渐缩量的态势，环比增加41%，其中19.3%为纾困资金，年化利率按金额加权平均为6.9%，环比下降0.8个百分点，融资期限环比延长84天，接近2018年2月水平，融资条件有所好转。

不过，其净利润高速增长的背后，离不开投资收益的支撑，启明星辰在公告中表示，公司参股公司恒安嘉欣正在进行独立上市，公司调整会计核算方法在一季度确认了投资收益。资料显示，启明星辰一季度产生投资收益8534.97万元，同比增长了8，332.41%，同时，公司还在一季度收到政府补助3762.91万元。

与之相对应的是，该公司连年遭遇亏损。其招股说明书显示，沪江2015年以来累计亏损高达21.02亿元，而2018年前8个月营收4.36亿元，同比增长仅为27.15%，陷入增收不增利的尴尬境地。从外部环境来看，沪江教育短期盈利也很难实现，整个在线教育亏损成为常态。公开数据显示，2015年到2017年，51Talk净亏损额分别为3.27亿元、5.15亿元、5.81亿元，尚德教育净亏损额分别为3.18亿元、2.54亿元、9.19亿元。

许其亮强调，新的一年，要更加紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，乘势而上、迎难而上，不断开创新时代强军事业新局面。要全面深入贯彻习近平强军思想，深入推进练兵备战，以贯彻中央军委军事工作会议精神为主线，把习主席明确的“四个立起来”落实到方方面面；深入推进规划落实和战略筹划，打好“十三五”规划落实攻坚战，前瞻设计军队建设长远发展；深入推进改革创新，盯住政策制度改革这个主战场统筹推进各项改革，加快国防科技创新；深入推进军队党的建设，坚持不懈用习近平新时代中国特色社会主义思想和习近平强军思想武装官兵，扭住党的政治建设这个根本，持续深化政治整训，加强军队党的组织体系建设，着力夯实基层基础。

第二，央行购买股票容易加大股价波动性，很可能扰乱市场定价功能。散户在我国股票市场的占比较高，容易追涨杀跌，加剧市场波动。央行直接参与购买股票，很可能扰乱市场的价格发现功能，如果出现跟风行为，反而会进一步加大股价的波动。若央行购买ETF，那么无论是指数型ETF还是板块型ETF，均没有很强的意义。有观点认为，央行进入股票市场，可以支持某些重点领域的发展。我们认为，行业发展更加依赖其他的货币政策工具、财政政策以及产业政策，而不是通过央行进入相应的股票市场。